海通外洋证券集团有限公司Wangjie OU，Nicole Zhou，Ting Sun近期对华夏证券进行商讨并发布了商讨阐明《公司半年报点评：资产措置范围大幅增长，上半年净利润+20%》，本阐明对华夏证券给出中性评级，以为其所在价位为3.98元，刻下股价为3.44元，预期高涨幅度为15.7%。

华夏证券(601375)

投资重点：公司深耕河南原土商场，入围首批“白名单”券商。所在价3.98元，看护“中性”评级。

【事件】华夏证券发布2024年上半年功绩：2024年上半年公司终结商业收入12.0亿元，同比+14.6%；归母净利润2.0亿元，同比+20.3%；对应EPS0.04元，ROE1.4%，同比+0.2pct。第二季度季度终结商业收入5.5亿元，同比-4.7%，环比-13.9%；归母净利润0.7亿元，同比-27.2%，环比-46.1%。

经纪业务小幅下滑，积极鼓舞数字化赋能。2024年半年度全商场日均股基交游额9616亿元，同比-6.4%，两融余额14809亿元，较岁首-10.3%。此布景下公司经纪业务收入2.5亿元，同比-7.0%，占商业收入比重21%，代销金融居品收入0.07亿元，同比-3.8%，占经纪业务收入2.6%。公司两融余额69亿元，较岁首-7%，商场份额0.5%，较岁首0.02%pct。公司钞票措置业务的数字化运营能力握续增强，财升宝APP的月均活跃用户数踏确凿百万级别以上。在DAU和MAU等四大互联网运营主义的详尽名次中，公司稳居券商行业第22名的位置。

投行业务承压，债券承销范围小幅下滑。2024年上半年公司投行业务收入0.3亿元，同比+2.7%。公司2024年上半年未完成股权承销格式，债券承销范围-7.2%。债券主承销范围21亿元，名程序77；其中公司债、金融债承销范围分手为19亿元、2亿元。

资管业务收入下滑，措置范围小幅普及。2024年上半年公司资管业务收入0.1亿元，同比-52.4%。公司资产措置范围41.94亿元，包括大采集货币型采集资产措置绸缪1只，措置范围25.01亿元；采集资产措置绸缪7只，措置范围16.58亿元；单一资产措置绸缪投资范例化资产1只，措置范围0.36亿元。

自营显露优异，握续优化投资组合。2024年上半年公司投资收益(含公允价值)5.8亿元，同比+12.7%；第二季度投资收益(含公允价值)2.7亿元，同比-20.3%。公司股票投资以多计谋自主投资为中枢原则，死力于于普及收入的踏实性，并通过握续优化投资组合，灵验缩小了商场风险。

投资提议：咱们瞻望公司2024-26E年EPS分手为0.08/0.07/0.07元，BVPS分手为3.06/3.16/3.26元(原EPS预测为0.05/0.06/0.07元，BVPS为3.06/3.13/3.21元)。咱们给以其2024年1.3xP/B，看护所在价3.98元，以及“中性”评级。

风险教导：交游量握续走低，权力商场波动加重致投资收益握续下滑。

新金瓶梅

证券之星数据中心字据近三年发布的研报数据有计划，海通证券孙婷商讨员团队对该股商讨较为深刻，近三年预测准确度均值为24.12%，其预测2024年度包摄净利润为盈利2.51亿，字据现价换算的预测PE为68.8。

最新盈利预测明细如下：